VIX: 需震盪指數 – 理解其在股票市場中的作用

VIX: 市場恐懼指標的解碼

VIX（正式名稱為 CBOE Volatility Index），被廣泛認為是金融世界中最受關注和追蹤的指標之一。通常被稱為「恐懼指標」，VIX衡量的是 S&P 500 指數的近期波動預期。對於投資者、交易員和對股票市場動態感興趣的任何人來說，理解 VIX 至關重要。但它衡量的是什麼，如何計算，以及它為什麼如此重要呢？

VIX 的計算方式

VIX 並非直接衡量市場波動的指標，而是從 S&P 500 指數期權價格中推導出來。指數由芝加哥期權交易所 (CBOE) 計算，反映的是 30 天的波動預期。以下是計算過程的詳細說明：

• 期權價格： VIX 基於 S&P 500 指數期權（看漲期權和看跌期權）的價格，這些期權具有不同的行權價格和到期日。CBOE 從各種市場制定者收集這些期權價格。
• 布萊克-斯科爾斯模型： 布萊克-斯科爾斯模型是一種數學公式，用於計算這些期權的理論價值。該模型考慮了因素，例如當前股價、行權價、到期時間和波動性。
• 波動性估算： 布萊克-斯科爾斯模型產生對每個期權的波動性估算值。這些估算值根據每個期權合約的交易量和開倉量進行加權。
• 平均波動性： 對於這些波動性估算值的加權平均值就是 VIX 值。VIX 會持續計算，大約每 15 分鐘更新一次。

根據 CBOE 的數據，截至 2023 年 11 月 2 日，VIX 的交易價格約為 17.37。這表明對 S&P 500 指數的預期波動性相對較高。

解讀 VIX – 恐懼和不確定性的指標

VIX 的價值會隨著市場情緒和預期而變化。以下是如何解讀其讀數的方法：

• 低 VIX（低於 20）： 低 VIX 通常表明市場相對平靜和穩定。投資者對未來價格走勢充滿信心，並且對不確定性較小。
• 中 VIX（20-30）： VIX 在這個範圍內表明存在中度的不確定性和波動性。這通常在經濟增長時期或市場對新聞事件做出反應時觀察到。
• 高 VIX（高於 30）： 高 VIX 表示市場存在顯著的恐懼和不確定性。這通常與市場崩盤或大幅下跌的相關，表明投資者正在為價格波動做準備。

VIX 水平統計數據：

• 歷史上，VIX 高於 40 的情況與主要市場崩盤有關。
• 記錄中最高的 VIX 水平為 2008 年 3 月的金融危機高點時的 83.99。
• 在波動性高漲期間，投資者通常會通過期權策略來保護其投資組合。

VIX 與市場時間表

雖然 VIX 主要衡量的是預期波動性，但它也被交易員和投資者用於試圖對市場進行時間表，即根據 VIX 的波動性變化預測未來市場走勢。 它的基本邏輯是，當 VIX 升高時，表明波動性很可能下降，反之亦然。然而，重要的是要記住，VIX 是一種反映過去的指標，不能保證未來市場走勢。使用 VIX 對市場進行時間表安排是一種複雜且具有風險的行為。

常見的 VIX 策略：

• 短 VIX： 投資者在他們認為波動性會下降時，可能會短售 VIX 期貨或期權。
• 長 VIX： 相反，他們可能會購買 VIX 工具，當他們預期波動性會增加時。

VIX 對於投資組合管理的影響

除了時間表之外，VIX 在投資組合管理中也發揮著重要作用。了解 VIX 可以幫助投資者：

• 調整資產配置： 高 VIX 水平可能會促使投資者減少其股票敞度並轉向更保守的資產，如債券。
• 實施風險管理策略： VIX 可以被用於衡量投資組合的整體風險水平並調整其頭寸。
• 了解市場情緒： VIX 提供對投資者情緒的寶貴快照，並有助於投資者預測潛在的市場走勢。

總之，VIX 是一種理解市場波動性和投資者情緒的強大工具。儘管它不是一個水晶球，但它是任何參與股票市場的人的必要指標。