VIX: 波动率指数 — 理解其在股市中的作用

VIX：市场的恐惧指标解码

The VIX，正式名称为 CBOE 波动率指数，被认为是金融界最受广泛关注和追随的指标之一。通常被称为“恐惧指标”，VIX衡量的是对标普 500 指数近期波动性的市场预期。理解 VIX 对于投资者、交易员以及任何对股市动态感兴趣的人来说都至关重要。但它具体测量什么，如何计算，以及为什么它如此重要呢？

VIX 的计算方法

The VIX 不是直接衡量市场波动性，而是源于标普 500 指数的期权价格。指数由芝加哥期权交易所 (CBOE) 计算，反映了对 30 天波动性的市场预期。以下是计算过程的分解：

• 期权价格： VIX 基于标普 500 指数期权（看涨期权和看跌期权）的价格，这些期权具有不同的行权价格和到期日期。CBOE 从各种市场制造商那里收集这些期权价格。
• 布莱克-斯科尔斯模型： 布莱克-斯科尔斯模型，即一种数学公式，用于计算这些期权理论价值。该模型考虑了诸如当前股票价格、行权价格、到期时间以及波动率等因素。
• 波动率估计： 布莱克-斯科尔斯模型输出对每个期权的波动率估计。这些估计值根据每个期权合约的交易量和公开收益率进行加权。
• 平均波动率： 这些波动率估计的加权平均值是 VIX 的值。VIX 会连续计算，大约每 15 分钟更新一次。

根据 CBOE 数据，截至 2023 年 11 月 2 日，VIX 的交易价格约为 17.37。这表明对标普 500 指数预期波动性相对较高。

解释 VIX — 恐惧和不确定性的指标

The VIX 的价值取决于市场情绪和预期。以下是解释其读数的说明：

• 低 VIX (低于 20)： 低 VIX 通常表明市场相对平静和稳定。投资者对市场充满信心，未来价格变动不太确定。
• 中等 VIX (20-30)： VIX 在该范围内表明存在中等程度的不确定性和波动性。它通常在经济增长时期或当市场对新闻事件做出反应时观察到。
• 高 VIX (高于 30)： 高 VIX 表示市场存在显著的恐惧和不确定性。它通常与市场崩盘或大幅下跌相同时，表明投资者正在为价格波动做好准备。

VIX 水平统计数据：

• 历史上，VIX 在 40 以上的水平与主要市场崩盘相关。
• 最高记录的 VIX 值为 2008 年金融危机期间的 83.99。
• 在高度波动时期，投资者通常通过期权策略来对冲他们的投资组合。

VIX 与市场时间

虽然 VIX 主要衡量的是预期波动性，但它也被交易员和投资者用来尝试把握市场时机。逻辑很简单：当 VIX 较高时，表明波动性可能将会下降，反之亦然。然而，重要的是要注意，VIX 是一种历史性指标，并不保证未来市场走势。利用 VIX 进行市场时机把握是一种复杂且有风险的努力。

常见的 VIX 策略：

• 短 VIX： 投资者在他们认为波动性将会下降时，可能会短卖 VIX 期货或期权。
• 长 VIX： 反之，他们可能会购买 VIX 工具，当他们预计波动性将会增加时。

VIX 在投资组合管理中的作用

除了市场时机把握之外，VIX 在投资组合管理中也发挥着重要作用。理解 VIX 可以帮助投资者：

• 调整资产配置： 高 VIX 水平可能会促使投资者减少他们的股票敞口，并将资金转移到更保守的资产，如债券。
• 实施风险管理策略： VIX 可以用来衡量投资组合的整体风险水平，并相应地调整头寸。
• 了解市场情绪： VIX 提供了一个对投资者情绪的宝贵快照，并可以帮助投资者预测潜在的市场走势。

总之，VIX 是理解市场波动性和投资者情绪的有力工具。虽然它不是水晶球，但它是任何参与股市的人所必须了解的指标。